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 行業新聞
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| 復合肥行業關鍵點面臨何種變化？ |
| 時間：2026-01-09 15:32:01 |
復合肥行業正經歷價值重估的關鍵節點，產業鏈利潤下滑改寫盈利邏輯，需求從“剛需增量”到“質的躍遷”，在新一輪產能增長后供應更顯寬松，那么后期復合肥行業關鍵點面臨何種變化？
1、復合肥產業鏈利潤收窄
從產業鏈上下游盈利情況來看，我們已告別原料單邊波動的階段。
從2021-2025年復合肥上下游利潤走勢圖中可以看出：1、近五年產業鏈整體利潤是逐步下滑的；
2、在2024年前上游原料利潤優于復合肥，在2024-2025年有所緩解，且主要原料例如氮磷鉀由國際寡頭帶來的劇烈波動，轉為受能源成本、地緣政治、國際國內供需影響下的變化，不過與國際存在價差，屬于“可控”。
對于復合肥而言企業的供應鏈管理能力、采購策略以及成本傳導效率在一定程度上決定了企業利潤，再者擁有上游資源優勢的企業追求產業鏈利潤中。
復合肥利潤方面還需考慮的是在環保與能耗雙控下不同企業利潤存在差異。因為環保標準趨嚴，部分高耗能裝置開工受限明顯，那么環保以及技術先進的企業將獲得更大市場份額，盈利能力也放大。
后期預期來看傳統復合肥利潤保持穩定，企業在后期銷售過程中更多提高高附加值產品占比，再者商業模式由產品驅動轉為產品+服務雙驅動，圍繞作物以及土壤不同提供科學施肥方案以及農技指導、金融支持，終端產品對接等，以建立較高的品牌壁壘，提高利潤走勢。
2、產能增速放緩，結構優化
2021-2025年中國復合肥產能增幅明顯，截至2025年底，總產能達到15718萬噸/年，復合增長率2.99%。
隨著新增產能的陸續投產復合肥供需矛盾更為激烈，同時由于近幾年上游原料價格波動缺乏規律性，導致部分企業采空的情況出現，壓低企業生存空間，從未來五年期產能預期來看新增產能速度放緩，西北、華中、華南還存部分新增外，其他區域逐步進入整合階段，新進入者減少。在產能基礎龐大的前提下，后期行業發展一定以結構調整為主，高耗能裝置陸續淘汰出清，優勢產能提高產能利用率。
3、需求由量轉質
在行業快速發展期，復合肥依賴耕地面積擴張以及用肥水平提升帶來的需求增量，但粗放增長期已然過去，未來需求預期存在明顯變化。
首先是減肥增效政策下的產品升級，在化肥零增長下還要保證國內糧食安全，這種情況對于終端而言用肥便從傳統的低濃度、通用型肥料逐步轉為能提升作物品質的專用肥等，這也對企業的新品研發上提出更高要求。
再者種植結構的變化催生新服務主體。由于土地流轉速度加速，種植大戶、合作社等崛起對于用肥主體而言更為專業，且經作區域的用肥需求占比提升等這些變化對于復合肥而言，企業不僅僅成為制造商，更應為提供服務附加值方向轉變。
綜合看復合肥行業短期仍受到原料波動、季節性以及終端收益的影響，但中長期需求以供應格局集中、技術驅動升級、需求結構優化等方向發展。
來源：隆眾資訊
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